Главный экономист «Альфа-Капитал» оценил инвестиционные риски российской экономики

Мы в Яндекс Новостях / Google News / Яндекс Дзен / Seldon News

Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир
Брагин проанализировал влияние «коронакризиса» на состояние российской экономики и
отметил, что рыночные риски для инвесторов в текущих условиях остаются низкими.

«Российские суверенные кредитные метрики даже в условиях “коронакризиса” не вызывают
никаких вопросов», – написал он в своем февральском обзоре.

Экономист указывает, что по итогам 2020 года дефицит федерального бюджета оказался
относительно небольшим, особенно если сравнивать с другими странами. По его мнению,
этого удалось достичь за счет того, что падение экономики было меньше ожидаемого
(реальный ВВП в 2020 году снизился на 3,1%), а также благодаря достаточно гибкому
подходу российских властей к применению карантинных ограничений. «Российское
правительство придерживалось жесткой фискальной и монетарной политики, поддерживая
при этом избыток рублевой ликвидности в банковской системе. Такое сочетание не
давало накопиться системным рискам в экономике, и их влияние на ситуацию в период
карантинных ограничений не ощущалось», – констатирует Брагин.

При этом уровень долговой нагрузки к ВВП остается достаточно низким – менее 18%,
и в основном это рублевый долг. Доля валютных обязательств страны немногим выше 21%,
однако, отмечает Брагин, размер суверенного валютного долга по отношению к ВВП
составляет всего 3,5% – это очень низкий по меркам развивающихся стран уровень.
Размещения средств в иностранной валюте в прошлом году были незначительными и
носили эпизодический характер.

«Долговая нагрузка ощутимо выросла, но осталась на очень низком уровне, и долговые
инструменты РФ сохранили статус защитного актива среди ЕМ. Какие-то проблемы с
обслуживанием или погашением долга РФ можно представить только в случае возникновения
непреодолимых технических ограничений на платежи (суперсанкции), другие реалистичные
варианты развития событий, которые приведут к кредитным событиям по российскому долгу
в обозримом будущем, придумать очень сложно», – говорится в обзоре.

Среди других позитивных факторов для российской экономики эксперт УК «Альфа-Капитал»
называет восстановление цен на сырьевые товары и появление сразу нескольких вакцин
от COVID-19, а также низкий уровень долговой нагрузки и сравнительно небольшой уровень
проблемных кредитов. Сейчас доля таких кредитов хотя и выросла и составляет 9,3%, но
остается низким значением для последних пяти лет.

Все это, по мнению специалиста, внушает оптимизм в будущем восстановлении деловой
активности. Сейчас индекс PMI обрабатывающей промышленности находится чуть ниже 50
пунктов, но по мере снятия ограничений промышленность снова может показать позитивную
динамику. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, в этом году российский ВВП может достичь
3% роста. Специфическим риском для отечественной экономики остается возможное усиление
санкционного давления, однако, по мнению Владимира Брагина, «для существенной реакции
на рынке санкции должны быть очень существенными, выходящими за рамки персональных
ограничений».

⏰ 12.02.2021 в 21:17
Главный экономист «Альфа-Капитал» оценил инвестиционные риски российской экономики