Во вторник, 25 февраля, курс доллара опустился до отметки 86,58 руб. – это минимум с августа 2024 г. На российском валютном рынке в феврале создалась уникальная ситуация «переукрепления» курса рубля. Bloomberg назвал российский рубль самой успешной валютой на развивающихся рынках с начала года.
Мы полагаем, что это усиление российской валюты стало следствием сразу нескольких факторов:
максимальные цены на российское экспортное сырье в начале года;
надежды на урегулирование геополитического конфликта в Украине с ожиданиями последующего снятия внешних санкций;
на пользу курса рубля играют сделки кэрри-трейд по паре юань-рубль на фоне высоких ставок по рублям и низких по юаням;
возможно, что усиление рубля является следствием возврата валюты во внутренний контур, поскольку после 27 февраля 2025 г. внешние валютные счета ряда ВИНК в долларах заблокируются.
Учитывая приход Д. Трампа и начало переговоров США и РФ односторонняя ставка на ослабление рубля, исходя из ухудшения торгового баланса, может оказаться не таким однозначным решением, как при Д. Байдене.
Вероятно, что в случае частичной нормализации отношений с Западом, возможен приток капитала в Россию и укрепление рубля. Однако пока нет ясности об окончательных итогах переговоров, и пока можно говорить только об эмоциональной реакции участников рынка на новости.
В начале января 2025 г. США объявили о запуске блокирующих санкций в отношении крупнейших российских ВИНК, а также меры против отдельных добывающих проектов, флота, страховых компаний и др. В SDN List включены прежде всего «Газпром нефть» и «Сургутнефтегаз». К санкциям против этих двух компаний присоединилась и Великобритания. OFAC выпустила традиционные в таких случаях лицензии на сворачивание операций с «Газпром нефтью» и «Сургутнефтегазом» и выход из их ценных бумаг на срок до 27 февраля 2025 года (такой же дедлайн — у британской лицензии).
Возможно, что сейчас мы видим перевод валюты с внешних счетов этих компаний во внутренний контур и продажу ее за рубли, поскольку почти все крупные российские банки оказались под санкциями, а хранение валюты на иных счетах зачастую сопряжено с ненужными дополнительными издержками. Если после 27 февраля мы увидим остановку укрепления рубля и коррекцию, то эта версия может подтвердиться.
